FX168财经报社(亚太)讯 周三(9月30日)亚洲交易时段，日元大幅走强，美元兑日元一度跌破157关口，日本政府近期连续就汇率问题发出警告，加上季末资金流动，为日元提供了支撑。

这轮上涨的直接推动力并非日本经济基本面突然改善，而更多来自日本财年上半年结束前的大规模资金回流。9月30日是日本财政年度上半年的最后一个交易日，日本机构投资者和出口企业集中卖出外币、将资金汇回国内，推动日元快速升值。

市场人士指出，这类半年末资金流通常具有较强的季节性，因此日元当天的涨幅是否能够延续仍存在疑问。进入10月、财政年度下半年正式开始后，这部分资金流可能迅速减弱，届时美元兑日元能否继续下行，将重新取决于日本央行、美联储以及日本政府汇率政策等更基本的驱动因素。

美元兑日元从157.5急跌至156.4

亚洲交易时段，日元盘中涨幅一度达到0.6%-0.7%，并成为G10货币中表现最强的货币之一。美元兑日元从157.5附近快速跌至156.4左右，最低触及156.38附近，其他主要日元交叉盘也同步走低。

日本投资者在财年半年度结束前进行资产再平衡，同时部分出口企业集中卖出美元等外币收入，为日元提供了明显买盘。

值得注意的是，在东京定盘价公布之后，日元买盘并未立即消失。东京定盘价通常是日本企业处理外汇需求的重要参考时点，而此次美元卖盘在定盘后仍持续出现，进一步放大了美元兑日元的跌幅。

三井住友信托银行全球市场交易部门的Shinya Koike也认为，季末资金流可能是推动本轮日元上涨的重要原因之一。

不过，这也意味着，当新的财年半年度从周四开始后，如果资金回流效应逐渐消退，日元可能重新面临双向波动，而不是简单延续当前升势。

日本政府连续警告

除了季末资金流，日本和美国政府近期针对日元疲软释放的政策信号，也明显限制了美元兑日元上行空间。

日本最高外汇事务官员三村淳本周表示，日本首相、财务大臣以及美国方面已经就日元问题释放了“非常明确”的信息，并要求市场认真看待这一信号。他同时表示，日本政府仍在密切关注汇率走势，并未因近期日元表现而感到安心。

日本财务大臣片山皋月此前表示，美国总统特朗普在与日本首相高市早苗举行会谈时，对日元疲软表达了担忧。此后，片山皋月与美国财政部长贝森特也重申，日元被低估值得关注。

华侨银行策略师Moh Siong Sim表示，市场似乎正在逐渐形成一种判断，即日本政策环境可能正变得更加有利于日元。

在此背景下，即使美元兑日元重新逼近近期区间高位，交易员继续大规模追涨美元的意愿也有所下降。市场担心，一旦汇率再次向160附近逼近，日本官方可能进一步升级口头干预甚至采取更直接的行动。

美联储威廉姆斯给美元降温

来自美国方面的货币政策信号，也给日元提供了一定帮助。

纽约联储主席约翰·威廉姆斯周二表示，在美联储9月已经加息之后，“没有必要急于”再次采取行动，美联储可以等待更多经济数据，再决定下一步政策。不过，他同时表示，如果经济走势大致符合其预测，今年晚些时候再加息一次可能仍然合适。

威廉姆斯的表态被市场解读为相对温和，使交易员降低了对美联储10月立即再次加息的押注。路透数据显示，其讲话之后，市场对10月加息25个基点的概率从此前接近70%下降至大约五五开。这削弱了美元短线的一部分利率优势。

不过，美联储内部仍存在明显分歧，包括部分官员仍认为进一步收紧政策可能是必要的。同时，美国长期国债收益率仍处于多年高位，因此美元的利率支撑并未消失。

这也意味着，如果日本财年末资金流消退，而美国数据重新增强市场对加息的预期，美元兑日元仍存在重新反弹的可能。

日本央行10月会不会再加息？

另一个关键变量是日本央行。日本央行本月早些时候已经将政策利率上调至1.25%，市场目前开始讨论，日本央行是否可能最快在10月再次加息。如果日本央行进一步收紧政策，而美联储转向更加谨慎，两国利差可能继续收窄，这将成为日元更持久升值的重要基础。

但市场目前对此仍存在较大分歧。一方面，日本通胀和弱日元继续给日本央行带来加息压力；另一方面，最新经济数据却并不强劲。

日本政府周三公布的数据显示，8月工业产出环比意外下降1.7%，连续第二个月下滑，而市场此前预计产出将上升。与此同时，8月零售销售同比增长2.7%，也低于市场预期的3.3%。

正常情况下，这类疲软数据可能削弱日本央行进一步加息的理由，并对日元形成压力。但周三日元反而明显走强，也进一步说明，本轮行情主要受到半年末资金回流和政策预期推动，而不是日本经济数据本身。

日元这波上涨能持续多久？

因此，市场真正需要观察的时间点可能不是9月30日，而是10月1日之后。

如果日本财年半年末资金回流结束后，美元兑日元仍能够稳定在157下方，甚至继续测试156、155一线，那么市场可能开始认为，这轮日元反弹正在从单纯的资金流驱动，逐渐转向政策和利差驱动。

反过来，如果进入新财年半年度后，美元兑日元迅速重新站上157甚至158，则意味着周三的大幅波动更多只是典型的季末资金流效应。

接下来市场将重点关注三个因素：日本和美国官员是否继续释放支持日元的信号、美联储是否真的推迟下一次加息，以及日本央行是否会在10月再次收紧货币政策。