美债9月暴跌2.5%！以史为鉴：10月往往才是最难熬的月份
2026-10-01 12:13:18
FX168财经报社(亚太)讯 9月对于债券市场而言是一个惨烈的月份。如果历史规律可以作为参考，那么10月可能会更加艰难。
随着美国国债市场结束数年来表现最差的季度之一，彭博美国综合债券总回报指数（AGG）9月份下跌超过2.5%。根据道琼斯市场数据，这是该指数自至少4月30日以来最大的单月跌幅。
截至今年，9月已经成为AGG指数平均表现第二差的月份。根据自2000年以来的数据，唯一平均跌幅超过9月的月份是10月。
10月往往更难熬
自2000年以来，AGG指数在9月下跌后，10月往往也会延续跌势。Janney固定收益策略师Guy LeBas指出，这一季节性趋势在过去10年中更加明显。
AGG指数曾在2016年、2018年、2020年、2021年、2022年以及2023年连续出现9月和10月双双下跌的情况。
债市压力来源并非只是季节因素
不过，LeBas表示，投资者不应过度解读这些季节性信号。
在债券市场可能面临的风险方面，目前投资者有很多因素需要关注。
通胀已经连续五年高于美联储2%的目标水平，这一情况推动央行在9月启动三年来首次加息。与此同时，由人工智能基础设施建设推动的投资热潮，也正在增加资本竞争，使原本可能流向美国国债市场的资金受到分流。
此外，美国经济和就业市场重新加速的迹象，也降低了投资者持有债券等避险资产的意愿。几年前市场几乎认为必然会出现的经济衰退，最终并未发生。
LeBas表示：“我不认为9月和10月本身有什么特殊魔力，除了少数几个运气不佳的时期之外。”
高收益率开始吸引投资者回归债市
不过，债券市场持续承压的另一面，是不断上升的收益率正在提升债券的投资吸引力。
为高净值客户提供财富管理服务的Crescent Grove首席投资官Andrew Krei表示，财富管理机构近期收到越来越多客户关于债券投资机会的咨询。
Krei表示：“我认为，人们正在关注市场整体数字，认为在股票经历如此强劲上涨之后，5%、6%、7%的收益率看起来非常有吸引力。”
高收益率能抵消部分价格损失
更高的收益率意味着投资者可以获得更高的定期利息收入。这有助于抵消那些在收益率继续上升过程中买入债券的投资者所面临的账面损失。而收益率进一步走高的可能性仍然存在。
Krei指出，债券市场通常受到缓慢变化的宏观经济趋势影响。
例如，投资者多年来一直警告美国财政赤字不可持续带来的风险，但债券市场专家表示，这些担忧直到最近才开始真正影响债券价格。
Krei表示：“如果这些数据能够说明什么，那就是债券市场的趋势变化，可能会持续数个月，因为经济环境中的长期变化需要时间才能完全反映出来。”
